Завьялов Илья Николаевич про MiCA.
Завьялов Илья Николаевич про MiCA.
04 января 2025, 13:12
|
Завьялов Илья Николаевич
Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт
что все упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие
более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.
Американская налоговая служба• Экономика » Экономика США » Служба внутренних доходов США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на на » Служба внутренних доходов США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Служба внутренних доходов США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Государственное устройство США » Служба внутренних доходов США
• Государство » Государственное устройство США » Служба внутренних доходов США попыталась внедрить с 2027 года новые правила.
По ним, провайдеры DeFi-сервисов (фронт-энд) должны будут быть обязаны
сообщать данные о торговых операциях пользователей через особую форму ранее
использующуюся только биржевыми брокерами. Инициатива привела к мгновенному
ответу со стороны нескольких лоббистских групп и исход в свете прихода к
власти новой администрации Трампа не является предсказуемым. Крупнейший и
наиболее известный стартап Web3 США• Соединённые Штаты Америки (США) — Uniswap — может оказаться под угрозой,
хотя компания не раз заявляла о намерении покинуть США• Соединённые Штаты Америки (США). В этой статье мы
собираемся обсудить Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA), вступающие в
силу в Европе• Физико-географические регионы » Европа, наряду с обязательными для всех USB-C кабелями, и казалось бы,
циркуляры IRS• Экономика » Экономика США » Служба внутренних доходов США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на на » Служба внутренних доходов США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Служба внутренних доходов США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Государственное устройство США » Служба внутренних доходов США
• Государство » Государственное устройство США » Служба внутренних доходов США не имеют к этому отношения. Однако, слишком много инициатив
приводятся в жизнь координированно и налоговые ведомства развитых стран
прекрасно взаимодействуют друг с другом, а над всеми странами существует над
национальные FATF, WEF и прочие организации, в которые никто не избирается.
Нововведение IRS• Экономика » Экономика США » Служба внутренних доходов США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на на » Служба внутренних доходов США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Служба внутренних доходов США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Государственное устройство США » Служба внутренних доходов США
• Государство » Государственное устройство США » Служба внутренних доходов США затрагивает «фронтенд-сервисы», такие как приложения,
браузерные расширения и веб-сайты, предоставляющие функции торговли цифровыми
активами. При этом разработчики программных протоколов и сервисы для валидации
транзакций исключены из категории «брокеров». Позиция регуляторов• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Ев » Европейский центральный банк (ЕЦБ)
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Со » Совет Европы » Европейский центральный банк (ЕЦБ) США• Соединённые Штаты Америки (США) в период
работы Гэри Генслера описывалась принципом “наши законы о ценных бумагах
содержат все, что необходимо для регуляции “крипты”. Европа• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Ев » Евросоюз
• Физико-географические регионы » Европа решила, что старых
законов недостаточно и это уже привело к определенным последствиям: USDT
больше не может использоваться биржами в ЕС• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Ев » Евросоюз, а немецкие пользователи были
превентивно отключены от использования Lightning Network в ноябре 2024, за два
месяца до вступления в силу нового закона и сразу после выкупа европейского
бизнеса• Экономика » Бизнес Kraken немецким собственником.
О стейблкоинах
Русскоязычный сегмент внезапно обеспокоился перед Новым годом отключением USDT
в Европе• Физико-географические регионы » Европа. Нужно заметить, что вряд ли Tether перестанет функционировать —
всего лишь его перестанут принимать биржи. Новые регуляции не смогут
остановить обмен USDT и если он будет более востребован повсюду в мире, чем
его ближайший конкурент USDC, то люди просто начнут пользоваться теневыми
обменниками. Однако существуют и достаточно неприятные тенденции: в новом году
Bybit из ОАЭ отключил возможность p2p торговли пользователям из Франции.
В 2024 рынок уже вынес мнение на счет Tether vs MiCA — в переходный период
стейблкоин хорошо вырос, пересек рубеж в 100 млрд.долл. совокупной эмиссии и
вырос на четверть.
К чему реально привел запрет USDT так это к переделу рынка. Процесс был
запущен и его исход пока не понятен. USDC оказался впереди и первым получил
необходимые разрешения для работы на европейских биржах — это может создать
условия для опережающего роста, но Circle пытается одновременно играть в
нескольких измерениях, включая Ethereum L2 проект Base, ведомый Coinbase.
Как Paxos так и Tether начали покупать местные “стейблкоины” — полумертвые
стартапы, занимающиеся выпуском евростейблов в течение двух-трех лет и видимо
созданные с прицелом на продажу. Такое выражение становится уместнее в
контексте данных от июля 2020 года, когда доли по активам токенов
распределялись в пропорции USD• Экономика » Финансы » Платежные средства » Доллар США 96.79%, Gold 1.27%, EUR 0.75%, CNY 0.56%. К
2024 году доля EUR упала до 0.38%, что представляет MiCA как шанс на спасение
евростейблов путем огораживания рынка, так и риск оказаться вне глобальных
потоков капитала.
Одним из мощных факторов того, что регулирование ЕС• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Ев » Евросоюз приведет к сокращению
торговых объемов на биржах и неявному контролю капитала, является рост
популярности стейблкоинов, которые передают ставку процента в свои токены
(против USDT, который никоим образом не вознаграждает держателей, приближаясь
по своим свойствам к наличным). Эти новые стейблкоины являются очень разными
по свойствам, например Ethena основана на деривативах, а Mountain “передает”
купон• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Купон (облигация)
• Государство » Законы и право » Гражданское право » Купон (облигация) по облигациям• Экономика » Финансы » Государственные ценные бумаги США• Соединённые Штаты Америки (США) владельцам токенов, но они появились уже после того
как начался переходный период MiCA.
Область регулирования
Объединенные европейские надзорные органы выпустили стандартизированный тест и
шаблоны для классификации криптоактивов по Регламенту MiCAR. Документ
охватывает критерии исключения активов, таких как NFT, финансовые инструменты• Экономика » Финансы,
депозиты, страховые продукты• Страхование » Страховой продукт и пенсионные схемы. По мненю чиновников цель
создание такого теста в гармонизации подходов к классификации, устранению
рисков “регуляторного арбитража” и поддержки единообразного применения MiCAR в
ЕС• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Ев » Евросоюз. Публике также представлен шаблон для правового заключения и официального
раскрытия информации, сопровождающих публикацию whitepaper криптоактивов. Ниже
приведена схема, в которой присутствуют классы криптоактивов, не попадающие в
MiCAR.
Самая интересная часть MiCAR относится к тому, что было выведено из режима
регулирования в Article 2(2), поскольку все остальное оказывается
квазитоталитарным адом. В классификации присутствуют два таких блока, а все,
что ниже выведено из MiCA по причине регулирования другими законами.
Согласно статье 2(2) MiCAR, из-под регулирования исключены определенные типы
активов или ситуации. Например:
Децентрализованные активы без эмитента• Экономика » Финансы » Инвестиции » Эмитент : Некоторые децентрализованные
криптоактивы• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта, у которых нет четко идентифицируемого эмитента• Экономика » Финансы » Инвестиции » Эмитент (например,
Bitcoin• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта » Bitcoin), могут быть исключены из части положений MiCAR.
Некоторые специфические криптоактивы• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта : Если криптоактивы• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта используются только
внутри замкнутой системы и не предназначены для торговли или использования в
широком масштабе, они также могут быть исключены.
Традиционные финансовые инструменты• Экономика » Финансы : Криптоактивы• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта, которые уже подпадают под
действие других нормативных актов ЕС• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Ев » Евросоюз, таких как MiFID• Экономика » Финансы » Инвестиции II, не регулируются
MiCAR.
Эти исключения направлены на то, чтобы избежать избыточного регулирования
активов или деятельности, которые уже регулируются или не представляют
системного риска.
Четвертый пункт этой же статьи выделяет финансовые инструменты• Экономика » Финансы, электронные
деньги• Экономика » Финансы » Платежные средства » Цифровые деньги
• Информационные технологии » Цифровые технологии » Цифровые деньги
• Технологии » Цифровые технологии » Цифровые деньги
• Электроника » Цифровые технологии » Цифровые деньги (e-money), депозиты, структурированные депозиты, секьюритизированные
активы: такие как обеспеченные облигации• Экономика » Финансы » Государственные ценные бумаги — в общем все, что имеет отношение к
традиционным финансовым рынкам• Экономика » Финансы » Финансовый рынок.
Кроме отсутствия централизованного эмитента• Экономика » Финансы » Инвестиции » Эмитент, закон выделяет другие критерии
для активов, чтобы признать их децентрализованными: имеющиеся
децентрализованные механизмы управления ; отсутствие обязательств• Экономика » Финансы » Обязательство перед
держателями , что означает что децентрализованные активы не предусматривают
договорных обязательств• Государство » Законы и право » Теория государства и права » Правовые акты » Договорные обязательства между создателями актива и его держателями; открытый
доступ и отсутствие контроля , то есть участие в сети должно быть открытым для
всех без необходимости одобрения или разрешения со стороны централизованного
органа. Это относится как к майнингу (Proof of Work• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта), так и к стейкингу (Proof
of Stake• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта); устойчивость к изменениям контроля . Если актив остается
функционирующим и независимым, даже если первоначальные разработчики или
участники прекращают свою деятельность, это признак децентрализации.
Из регулирования исключена достаточно узкая прослойка активов, скорее оно не
позволяет появиться каким-либо протоколам, поскольку ни один протокол не может
стать децентрализованным за один день в принципе, и поэтому MiCA имеет шансы
“законсервировать” рынок в том состоянии, в котором он есть сейчас. Для
компаний и частных лиц, которые оперируют любыми криптовалютами• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта вводится
определение CASPs (Crypto-Asset Service Providers). Это такие игроки, как
криптовалютные биржи• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Биржи » Криптовалютная биржа, кастодиальные провайдеры, эмитенты• Экономика » Финансы » Инвестиции » Эмитент токенов, брокеры
криптовалют• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта и торговые платформы. Они могут заниматься обменом криптовалют• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта на
фиатные деньги или другие цифровые активы, хранить их для клиентов, выпускать
новые токены, управлять портфелями криптовалют• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта, организовывать торговлю на
специализированных платформах и предоставлять консультационные услуги при
условии, что они получили лицензию.
В рамках MiCA такие компании обязаны зарегистрироваться и получить разрешение
в регулирующих органах стран ЕС. Они должны работать прозрачно, информируя
клиентов о своих услугах и рисках. Для защиты пользователей CASPs обязаны
соблюдать строгие меры по борьбе с отмыванием денег и финансированием
терроризма, поддерживать надежную систему хранения средств клиентов и иметь
достаточный капитал для своей деятельности. Все их операции должны быть
защищены от киберугроз, а управление активами — максимально безопасным и
надежным. Действительно ли так будет? Скорее всего нет, MiCA как проводник
новейших директив FATF и создатель аналога Virtual Asset Provider Service,
VASP, грозит обернуться крупнейшей катастрофой для приватности, помимо
экономических аспектов повышения барьеров для рынка и дальнейшей централизации
и монополизации.
Катастрофа приватности
С 01.01.20205 года в ЕС• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Ев » Евросоюз через MiCA вступило в силу расширение «travel rule»
ФАТФ на цифровые активы. Фактически процесс имплементации этого правила занял
четыре с половиной года и в ретроспективе временная организация из не
избираемых чиновников победила все мыслимые институты всех наиболее
прогрессивных демократических государств.
По инициативе FATF VASP должны запрашивать данные бенефециаров некастодиальных
кошельков, которые используются для транзакций, превышающих 1 000 евро, а
также собирать, хранить и передавать информацию о транзакциях другим VASP, или
CASP, в европейских терминах.
Как говорится в Руководстве по travel rule Европейского банковского управления
(EBA), VASP должны «получать и хранить информацию о некастодиальном адресе»,
«обеспечивать, чтобы перевод криптоактивов мог быть индивидуально
идентифицирован» и «оценивать, принадлежит ли этот адрес клиенту CASP или
контролируется им».
Разумеется распространение приватных данных обеспечивается другими нормами
Европейского союза• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Ев » Евросоюз. Как они работают в реальности иллюстрирует например эта
свежайшая новость об утечке всех данных о перемещениях владельцев электрокаров
Фольксваген, в количестве 800 000 человек. Можно сказать, что в случае
электрокаров количество утечек с которыми может столкнуться владелец
возрастает многократно, например если взять историю платежей (всегда картами)
на станциях зарядки.
Такой стартап как Strike также последовал нововведениям, оповестив
пользователей, «если вы отправляете или получаете средства с внешних адресов
или кошельков через сети Bitcoin• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта » Bitcoin или Lightning Network, вам нужно будет
предоставить информацию об источнике или получателе средств, будь то ваш
личный кошелек или чей-то еще».
«Если вы отправляете или получаете биткоины• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта » Bitcoin от Strike на свой кошелек
холодного хранения, вас могут попросить подтвердить, что вы являетесь
владельцем этого кошелька. Аналогично, если вы отправляете или получаете от
другого поставщика• Экономика » Бизнес » Поставщик услуг криптоактивов, например криптобиржи, вас могут
попросить подтвердить, что это за организация и являетесь ли вы владельцем
счета в этой организации», — добавляет компания.
Strike находится на той стадии, когда невозможно свернуть бизнес• Экономика » Бизнес по разным
причинам: компания имеет пользователей и обязательства• Экономика » Финансы » Обязательство перед инвесторами,
между тем, это случалось часто со стартапами в 2021, когда они прекращали
работу в Европе• Физико-географические регионы » Европа при ратификации AML5, по этическим причинам. Все эти данные
рискуют в итоге оказаться украденными (100% вероятность), проданными (100%
вероятность) и переиспользованными с разными намерениями. В большинстве
случаев это будут организованные атаки на владельцев криптовалют• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта, в которых их
будут направлять методами социальной инженерии• Информационные технологии » Информатика » Защита информации » Компьютерная безопасность » Социальный инжиниринг
• Безопасность » Компьютерная безопасность » Социальный инжиниринг полудобровольно расстаться со
своими деньгами и во многих юрисдикциях вряд ли будет возможно сразу доказать
состав преступления, не смотря на Уголовный кодекс• Государство » Законы и право » Теория государства и права » Правовые акты » Кодексы » Уголовные кодексы и специализированные законы
типа MiCA. Не исключено, что будут осуществляться и физические атаки —
настолько много данных разглашается при каждой транзакции. Ситуация будет
напоминать проблемы шведского открытого реестра налогоплательщиков, который
привел к многочисленным насильственным атакам на владельцев криптовалют• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта. По
крайней мере ущерб можно будет списать с налогов.
Make ICO Great Again
Ученые обсуждают преимущества и трудности децентрализации платформ через
технологии блокчейн• Информационные технологии » Информационно-коммуникационные технологии » Информационные технологии и телекоммуникации » Базы данных » Публичная база транзакций » Блокчейн
• Высокие технологии » Информационные технологии и телекоммуникации » Базы данных » Публичная база транзакций » Блокчейн и алгоритмическое управление не просто так, абсолютное
большинство статей являются субсидированными тем или иным способом а иной раз
аналитики центральных банков• Экономика » Финансы » Государственный банк » Центральные банки напрямую исследуют развитие технологий. Смешнее
всего получается у ЕЦБ• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Ев » Европейский центральный банк (ЕЦБ)
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Со » Совет Европы » Европейский центральный банк (ЕЦБ), наиболее адекватно — у ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США и их уровень экспертизы
вселяет опасения.
В условиях сильного огораживания рынка централизованные биржи перестают быть
такими удобными для пользователей, а усиленное соблюдение законов делает их
еще и более рискованными, чем банки в физическом пространстве пользователя. Не
так давно в статье Артур Хейес размышлял о возрождении ICO как способа
формирования капитала в криптовалютной индустрии, и в ретроспективе 2024 года,
а не только MiCA, он имеет все большие шансы оказаться правым. По его мнению
централизованные биржи и венчур препятствуют росту — хотя он сам известен как
первым (основатель BitMex), так и вторым. Хейес выделяет привлекательность ICO
в их децентрализованной природе, потенциале технологии и способности
стимулировать финансовые мечты инвесторов, хотя скорее всего использует эти
слова просто как криптоблогер с огромной аудиторией, т.е. для пампа своего
портфеля. Однако, учитывая все вышеперечисленное, ICO вновь могут стать
ключевым инструментом для стартапов ведь доллар• Экономика » Финансы » Платежные средства » Доллар США в виде стейблкоина пока
остается долларом• Экономика » Финансы » Платежные средства » Доллар США, и даже больше, этот рынок растет• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта » Bitcoin дальше и меняет формы, где
от пользователя требуется только одно — сохранить seed фразу и продать товар.
спецраздел:
криптовалюта• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта
