Как
Китай• Китайская Народная Республика (КНР) планирует избавиться
от скрытого долга
Как Китай• Китайская Народная Республика (КНР) планирует избавиться от скрытого долга
Разбираемся, откуда в Китае• Китайская Народная Республика (КНР) скрытые долги, чем они опасны, и как правительство• Государство » Законы и право » Теория государства и права » Правительство
хочет от них избавиться
Китайские• Китайская Народная Республика (КНР) скрытые долги растут, несмотря на правительственные меры. Источник:
Bloomberg• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Ко » Bloomberg
Министр финансов Лань Фоань объявил в октябре, что Китай• Китайская Народная Республика (КНР) вскоре начнет
крупнейшую за последние годы кампанию по устранению рисков, связанных с
долгами местных органов власти. Эксперты заподозрили, что Пекин• Китайская Народная Республика (КНР) хочет
произвести масштабный обмен так называемого скрытого долга, переместив
значительную часть заимствований в официальные балансы местных правительств• Государство » Законы и право » Теория государства и права » Правительство.
Предполагается, что этот процесс снизит риски дефолта, уменьшит стоимость
обслуживания долга и даст местным чиновникам больше возможностей для
стимулирования экономического роста• Финансовый кризис.
Что такое «скрытый долг» и каков его объем
Термин относится к забалансовым обязательствам местных властей. Большинство из
них связаны с организациями, известными как местные государственные финансовые
компании• Экономика » Финансы » Финансовые компании (LGFV). LGFV — это компании, которые берут займы от имени провинций и
городов для финансирования инфраструктурных проектов, таких как дороги, мосты,
аэропорты и промышленные парки• Экономика » Индустриальные парки. LGFV получили широкое распространение после
того, как Китай• Китайская Народная Республика (КНР) представил масштабный пакет стимулов в конце 2008 года для
компенсации последствий мирового финансового кризиса• Финансовый кризис. В то время местным
правительствам• Государство » Законы и право » Теория государства и права » Правительство официально не разрешалось выпускать облигации• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация, поэтому они
создавали LGFV для привлечения средств и финансирования инвестиций• Россия » Экономика России » Инвестиции в России
• Экономика » Финансы » Инвестиции.
Официальных данных об объеме скрытого долга нет. По оценкам Международного
валютного фонда• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Ме » Международный валютный фонд (МВФ), долг LGFV превысил 60 трлн юаней ($8.43 трлн) по состоянию на
прошлый год — это эквивалентно примерно половине ВВП Китая.
Центральные власти уже много лет пытаются реформировать модель использования
скрытого долга для финансирования строительства.
Во-первых, доходность этих инвестиций• Россия » Экономика России » Инвестиции в России
• Экономика » Финансы » Инвестиции снизилась, поскольку страна• Государство фактически
достигла точки насыщения в крупной инфраструктуре.
Во-вторых, основной источник доходов местных властей для обслуживания крупных
долгов — денежные поступления от продажи• Недвижимость » Рынок недвижимости прав на использование земли — иссяк
из-за кризиса в секторе недвижимости• Недвижимость.
Эта комбинация факторов привела к тому, что LGFV в некоторых регионах
оказались на грани дефолта.
Доходы местных правительств• Государство » Законы и право » Теория государства и права » Правительство падают
Источник: Bloomberg• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Ко » Bloomberg
Что правительство• Государство » Законы и право » Теория государства и права » Правительство уже сделало со скрытым долгом
В2015 году, когда власти осознали потенциальные риски для финансовой
стабильности, они пересмотрели национальное законодательство и начали
разрешать правительствам• Государство » Законы и право » Теория государства и права » Правительство в провинциях официально выпускать облигации• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация. Начались
масштабные обмены — замена скрытого долга на официальные местные облигации• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация. К
2018 году сумма таких обменов достигла 12.2 трлн юаней.
Однако эти меры оказались лишь частично эффективными, и в 2019 году
центральные власти сделали следующий шаг — разрешили некоторым уездам в менее
развитых регионах заменить скрытый долг официальными облигациями• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация. По оценкам
аналитиков China• Китайская Народная Республика (КНР) Chengxin International Credit Rating, включая Юань Хайся, в
том году в семи провинциях было продано таких облигаций• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация примерно на 158 млрд
юаней.
Еще более значительный шаг был сделан в конце 2020 года, когда Китай• Китайская Народная Республика (КНР) ввел
особый вид местных облигаций• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация для целей рефинансирования• Экономика » Финансы » Рефинансирование. Сначала они
предназначались для более слабых регионов, чтобы снизить их забалансовые
обязательства. Позже инициатива распространилась на экономические центры,
такие как Пекин• Китайская Народная Республика (КНР), Шанхай и Гуандун. В 2021 году южная провинция Гуандун стала
первой, заявившей об успешной ликвидации скрытого долга. К середине 2022 года
было выпущено• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация специальных облигаций• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация для рефинансирования• Экономика » Финансы » Рефинансирование на общую сумму 1,13
триллиона юаней, согласно оценкам China• Китайская Народная Республика (КНР) Chengxin International.
С прошлого года программу распространили на еще большее число регионов.
Министр финансов Лань сообщил• Средства массовой информации » Деятельность средств массовой информации в октябре, что в 2023 году продажи• Недвижимость » Рынок недвижимости местных
облигаций• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация в рамках обмена и погашения задолженности перед корпорациями
превысили 2.2 трлн юаней, а на 2024 год установлена квота в 1,2 трлн юаней.
Каков план сейчас
Лань заявил на брифинге 12 октября, что власти планируют разовую квоту для
обмена местного скрытого долга, которая может стать крупнейшей инициативой
последних лет. Правительство• Государство » Законы и право » Теория государства и права » Правительство опубликует• Средства массовой информации » Деятельность средств массовой информации больше деталей после завершения
юридического процесса.
Он не уточнил, будет ли эта квота применяться к местным облигациям• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация, как это
было до сих пор, или центральное правительство• Государство » Законы и право » Теория государства и права » Правительство само может выпустить• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация ценные
бумаги• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги для этой цели. Это важная новость, поскольку национальные власти долгое
время придерживались принципа «помоги себе сам» в отношении долговых
обязательств местных властей. Считалось, что очистка под руководством
центрального правительства• Государство » Законы и право » Теория государства и права » Правительство повысит риски недобросовестного поведения.
Издание Bloomberg• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Ко » Bloomberg ранее сообщало• Средства массовой информации » Деятельность средств массовой информации, что Китай• Китайская Народная Республика (КНР) может разрешить местным властям
выпустить• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация облигации• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация на сумму до 6 трлн юаней до 2027 года, в основном для
рефинансирования• Экономика » Финансы » Рефинансирование забалансового долга.
Как новые усилия помогут экономике• Экономика
Президент Си Цзиньпин назвал долги местных правительств• Государство » Законы и право » Теория государства и права » Правительство, проблемы рынка
недвижимости• Недвижимость » Рынок недвижимости и финансового сектора• Экономика » Финансы тремя основными экономическими и
финансовыми рисками Китая• Китайская Народная Республика (КНР).
Усиленный контроль за местными заимствованиями сделал чиновников
провинциального, уездного и муниципального уровней более осторожными в
отношении новых инвестиционных проектов• Россия » Экономика России » Инвестиции в России
• Экономика » Финансы » Инвестиции » Инвестиционный проект и заставил их искать новые источники
доходов. Некоторые города пообещали «продать все, что не прибито гвоздями»,
чтобы погасить долги.
Иногда, испытывая трудности с покрытием ежедневных расходов, местные власти
также прибегают к задержке платежей подрядчикам, наложению крупных штрафов и
предъявлению компаниям налоговых счетов, датированных десятилетиями назад.
Такие меры способствовали ухудшению делового настроения, что побудило Пекин• Китайская Народная Республика (КНР)
предупредить против чрезмерных штрафов.
Новый обмен долгов может снизить процентные издержки для местных правительств• Государство » Законы и право » Теория государства и права » Правительство
и дать им больше времени для погашения наступающих обязательств при пересмотре
условий заимствования.
В зависимости от масштаба и контуров программы, она также может помочь местным
властям погасить задолженность перед компаниями, сократить налоговые сборы и
ослабить выпуск штрафов. Это, в свою очередь, может помочь компаниям укрепить
свои балансы и стабилизировать общий деловой климат.
«Решение проблемы долга является критически важным шагом в остановке ключевой
дефляционной нисходящей спирали», — написали экономисты Morgan Stanley• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Mo » Morgan Stanley,
включая Робина Сина, в заметке 13 октября. И это «не менее важно, чем прямое
стимулирование спроса», добавили они.
Подготовлено Profinance.ru по материалам Bloomberg• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Ко » Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
