Следим
за ВТБ• Экономика » Финансы » Банк » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Оа » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Гр » Группа ВТБ » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ ЗО
Т1 -
облигация• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация с 40% годовых в
рублях?
Следим за ВТБ• Экономика » Финансы » Банк » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Оа » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Гр » Группа ВТБ » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ ЗО Т1 - облигация• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация с 40% годовых в рублях?
19 сентября 2024, 11:38
|
Fеdor
За последнее время ВТБ• Экономика » Финансы » Банк » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Оа » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Гр » Группа ВТБ » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ нам объявил что не будет «массовой» рублификации и
рынок выдохнул похоже. Пьянов сообщил что на их вопрос про рублификацию
ответило всего 12% владельцев, из них грубо половина не против замены на
рублевую бумагу. А для массовой рублификации всего выпуска нужно 75% выпуска
«за». Пьянов сделал вывод что никакой массовости не будет, будет добровольная
замена теми кто этого хочет.
Для тех кто не в курсе, тут надо пояснить что может предложить ВТБ• Экономика » Финансы » Банк » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Оа » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Гр » Группа ВТБ » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ. Вечный
суборд это особая сущность, по сути своей она между акцией и облигацией• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация.
Бумага вечная как акция, не имеет срока погашения, но имеет обозначенную
заранее купонную доходность, как облигация• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация. Есть риск потерять тело суборда
если банк• Экономика » Экономика России » Банки России
• Экономика » Финансы » Банк » Банки России
• Россия » Экономика России » Банки России будет терять капитал ниже порога 5,125%, аналогично акциям где
возможно банкротство и потеря всей стоимости акций. Также купон• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Купон (облигация)
• Государство » Законы и право » Гражданское право » Купон (облигация) по субордам
можно не платить, как дивиденд• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Дивиденд у акции, но при этом купоны• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Купон (облигация)
• Государство » Законы и право » Гражданское право » Купон (облигация) по субордам имеют
приоритет над дивидендами• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Дивиденд. Если не платят по субордам, дивов владельцы акций
ВТБ• Экономика » Финансы » Банк » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Оа » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Гр » Группа ВТБ » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ не получат.
Поскольку суборд это вечная бумага, купон• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Купон (облигация)
• Государство » Законы и право » Гражданское право » Купон (облигация) не может быть постоянным, тк нормы
доходности на рынках постоянно «плавают». Поэтому все суборды имеют офферту
раз в N лет и в дату офферты пересчитывается купон• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Купон (облигация)
• Государство » Законы и право » Гражданское право » Купон (облигация) на следующий период по
формуле «бенчмарк безриск + фикс премия».
Теперь переходим собственно к тому, что может предложить ВТБ• Экономика » Финансы » Банк » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Оа » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Гр » Группа ВТБ » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ. Проще всего
смотреть на вариант флоутера (Пьянов обозначил что такое предложение будет). У
ВТБ• Экономика » Финансы » Банк » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Оа » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Гр » Группа ВТБ » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ уже есть суборд флоутер ВТБ• Экономика » Финансы » Банк » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Оа » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Гр » Группа ВТБ » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ Т1-12 $RU000A103SC6 который уже торгуется, по
нему безрисковый бенчмарк = ключевая ставка, а фикс премия установлена 3,75%
(в предыдущем сообщении я ошибочно указал ее как 2,77%, исправляюсь). Ставка
устанавливается перед каждым полугодовым периодом облигации• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация, текущий начался
весной, ставка была 16%, поэтому купон• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Купон (облигация)
• Государство » Законы и право » Гражданское право » Купон (облигация) сейчас равен 16%+ 3,75% = 19,75%. В
октябре на новый полугодовой период ставка будет уже 19%+3,75%=22,75%
Теперь вопрос на миллион, что же сможет предложить ВТБ• Экономика » Финансы » Банк » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Оа » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Гр » Группа ВТБ » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ на замену ВТБ• Экономика » Финансы » Банк » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Оа » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Гр » Группа ВТБ » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ ЗО-Т1?
Это будет выпуск по той же самой программе облигаций• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация, по которой выпущен• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация
выпуск ВТБ• Экономика » Финансы » Банк » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Оа » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Гр » Группа ВТБ » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ Т1-12, так как ВТБ• Экономика » Финансы » Банк » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Оа » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Гр » Группа ВТБ » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ недавно ее объем увеличил как раз на сумму своих
валютных субордов. Если предположить, что премия будет ровно такой же как на
выпуск Т1-12, раз это одна программа облигаций• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация, то получаем условия рублевого
суборд-флоутера:
Ключевая ставка на 06.12.24 (дата оферты ЗО Т1) – жду минимум 20%
Премия – 3,75%
Итого ждем 23,75% в рублях от номинала
Если ждать курс доллара на момент обмена 95 рублей/доллар, а цену покупки
облигации• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация взять равной текущему рынку 56000 рублей, то мы получим доходность
95000 х 23,75% = 22562 р годовых на бумагу с текущей ценой 56000 рублей =
40,29% годовых в рублях!
По прежнему считаю идею актуальной, усреднил свою позицию. Также, вижу что в
стакан за бумагой уже пришли покупатели, объемов на продажу почти нет, спрос
значительно больше предложения уже много дней. Идея обретает популярность
несмотря на риски и сложность. Сегодня даже увидел про нее на РБК, там Игорь
Даниленко — Управляющий активами Ренессанс (коллега Максима Орловского),
человек мягко говоря очень осведомленный, держит 25% своего личного портфеля в
этой бумаге и в эфире РБК https://www.youtube.com• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Yo » YouTube/watch?v=QfwJlZfjYqg на 19
минуте он собственно изложил тот же тезис по бумаге. Ждет рублификацию по
формуле ключ + 3..4%.
Ну и я подожду.
Риски списания / невыплаты купонов• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Купон (облигация)
• Государство » Законы и право » Гражданское право » Купон (облигация) считаю небольшими. Рассчитываю, что ВТБ• Экономика » Финансы » Банк » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Оа » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Гр » Группа ВТБ » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ
пройдет по грани норматива Н1.1 не останавливая платежи по купонам• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Купон (облигация)
• Государство » Законы и право » Гражданское право » Купон (облигация) (сейчас
норматив 5,4% при пределе 5,125%). Просто чтобы не тормозить бизнес, выдачу
кредитов. Многие я считаю не учитывают, что достаточность капитала у ВТБ• Экономика » Финансы » Банк » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Оа » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Гр » Группа ВТБ » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ
падает не из за плохих результатов, а из за быстрого роста активов (выданных
кредитов). При этом если открыть отчетность МСФО, то у ВТБ• Экономика » Финансы » Банк » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Оа » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Гр » Группа ВТБ » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ уже скопилась
нераспределенная прибыль• Экономика » Экономические показатели » Прибыль
• Экономика » Микроэкономика » Прибыль порядка 500 млрд на июнь 2024 (см приложение),
которая пока просто не включена в капитал. То есть активы уже выросли, а
заработанную прибыль• Экономика » Экономические показатели » Прибыль
• Экономика » Микроэкономика » Прибыль пока в капитал не включили, поэтому падает норматив
достаточности. Как только прибыль• Экономика » Экономические показатели » Прибыль
• Экономика » Микроэкономика » Прибыль включат в капитал, он вырастет на 25-30%!
Это кстати может привести к дополнительной переоценке суборда в 25 году, когда
это все увидят
спецраздел:
облигации• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация
