Сберегать или тратить?
Сберегать или тратить?
Сен 19, 2024
1
Мы продолжаем следить за таким важным показателем «самочувствия» экономики• Экономика,
как ключевая ставка• Экономика » Финансы » Ключевая ставка. И вот сработал не самый оптимистичный сценарий: в
минувшую пятницу Центральный банк• Экономика » Финансы » Государственный банк » Центральные банки вновь повысил ключевую ставку• Экономика » Финансы » Ключевая ставка - до 19%. В
чем причина такого решения и как это отразится на жизни россиян?
Начальник департамента по связям с общественностью• Государство » Связи с общественностью
• Коммуникации » Связи с общественностью Банка• Экономика » Финансы » Банк
• Экономика » Финансы » Банк » Банки России
• Экономика » Экономика России » Банки России
• Россия » Экономика России » Банки России ПТБ Олег Зайцев:
- Ужесточение денежно-кредитной политики, которое отражается повышением
ключевой ставки• Экономика » Финансы » Ключевая ставка, в первую очередь связано с желанием регулятора в 2025 году
вернуть инфляцию к таргету в 4%. При этом Банк России• Экономика » Финансы » Банк » Банки России
• Экономика » Экономика России » Банки России
• Россия » Экономика России » Банки России принимает во внимание,
что инфляционное давление остается повышенным, работодатели испытывают
кадровый голод, а потребительская активность достаточно высокая. Рынок• Экономика » Финансы » Платежные средства » Валютный рынок
банковских вкладов• Экономика » Финансы » Банк » Банковский Вклад закономерно среагировал на повышение ключевой ставки• Экономика » Финансы » Ключевая ставка -
продолжается конкурентная борьба за ликвидность. На этом фоне можно ожидать
снижения маржинальности традиционного бизнеса кредитных организаций• Экономика » Финансы » Банк » Банки России
• Экономика » Экономика России » Банки России
• Россия » Экономика России » Банки России. При таком
удорожании фондирования банков• Экономика » Финансы » Банк
• Экономика » Финансы » Банк » Банки России
• Экономика » Экономика России » Банки России
• Россия » Экономика России » Банки России доступ к кредитным ресурсам у розничных и
корпоративных клиентов по ценовым условиям будет сужаться.
Преподаватель УУНиТ, д.э.н., председатель Общественного совета при Финансовом
управлении администрации Уфы Людмила Родионова:
- Решение не совпало с мнением большинства экспертов, которые прогнозировали
сохранение ставки на прежнем уровне. Главной причиной ЦБ назвал сохраняющееся
инфляционное давление. Несмотря на данные с 27.09.23 г. по 2.09.2024 г.,
которые указывали на первую с февраля 2023 г. дефляцию, судить о заметном
охлаждении инфляции рано.
Среди причин называют снижение норм сбережения и рост геополитических рисков.
Но объем вкладов• Экономика » Финансы » Инвестиции » Вклад населения существенно растет. И не только население
предпочитает «хранить деньги в банках». Накопилась критическая масса
индикаторов, указывающих на начало охлаждения экономической активности.
Компании все чаще выбирают не инвестиции• Россия » Экономика России » Инвестиции в России
• Экономика » Финансы » Инвестиции, а депозиты, доходность по которым
превышает их рентабельность. Капитализация рынка акций упала ниже 50 трлн
руб., нисходящий тренд продолжится. Розничные инвесторы• Экономика » Финансы » Инвестиции » Инвестор предпочитают тоже
вклады• Экономика » Финансы » Инвестиции » Вклад.
ЦБ уверен, что гонка зарплат в России• Россия завершается. В 2025 г. их рост
замедлится с 16 до 9 %. То есть зарплаты «проиндексируются» на уровень
инфляции. Якобы у компаний заканчиваются ресурсы для привлечения и удержания
сотрудников. Отметим: совокупная прибыль собственников превышает ФОТ по
экономике• Экономика на 22,8 %, а проценты по депозитам юридических лиц – в рамках 16-18
%.
Требование ЦБ о том, что производительность труда• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда должна расти одновременно с
ростом заработной платы, опровергается и теорией предельной полезности (на
которую даже К. Маркс ничего не смог возразить), и данными мировой статистики,
где рост заработной платы в 3 раза превышает рост производительности труда• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда.
Что нам обещает Минэк РФ• Россия » Государственное устройство России » Правительство РФ » Министерства России » Министерство экономического развития РФ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Ми » Министерство экономического развития РФ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Пр » Правительство РФ » Министерства России » Министерство экономического развития РФ
• Государство » Государственное устройство России » Правительство РФ » Министерства России » Министерство экономического развития РФ? В ряде обрабатывающих отраслей• Обрабатывающие производства промышленности• Экономика » Промышленность в 2025
году произойдет снижение темпов роста после бума 2023-2024 гг., в том числе в
производстве• Экономика » Производство металлоизделий, электроники и «прочих» транспортных средств. В
2025 году темпы роста промышленного производства в России• Россия замедлятся в два
раза – до 2 % после 4 % в 2024 году. Об этом говорится в новом макропрогнозе
на период до 2027 года (базовый вариант), подготовленном Минэкономразвития РФ• Россия » Государственное устройство России » Правительство РФ » Министерства России » Министерство экономического развития РФ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Ми » Министерство экономического развития РФ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Пр » Правительство РФ » Министерства России » Министерство экономического развития РФ
• Государство » Государственное устройство России » Правительство РФ » Министерства России » Министерство экономического развития РФ.
Более сильное замедление ожидается в обрабатывающих производствах• Обрабатывающие производства, на долю
которых приходится более половины в общепромышленном индексе: с 7 % прироста в
2024 году до 2,9 % в 2025-м. Среди отдельных отраслей• Экономика » Промышленность кратное снижение темпов
роста может произойти в производстве готовых металлических изделий• Обрабатывающие производства » Металлургическое производство и производство готовых металлических изделий » Производство готовых металлических изделий,
компьютеров и электронных изделий, «прочих» транспортных средств и
оборудования.
Банк России• Экономика » Финансы » Банк » Банки России
• Экономика » Экономика России » Банки России
• Россия » Экономика России » Банки России пока же не видит рисков дефолтов, высказав три тезиса:
– стоимость издержек на обслуживание долга балансирует около 5 %, тогда как
инфляция потенциально оказывает влияние на 95 % прочих издержек;
– компании преимущественно финансируют инвестиционную• Россия » Экономика России » Инвестиции в России деятельность из
собственных ресурсов, а не через заемные: кредиты и облигации• Экономика » Финансы » Государственные ценные бумаги;
– компании должны более активно выходить на рынок• Экономика » Финансы » Платежные средства » Валютный рынок «бесплатного» акционерного
капитала• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление, размещая акции.
Итак, к чему приводит рост ключевой ставки• Экономика » Финансы » Ключевая ставка? К повышению порога стоимости
безрискового капитала, меняя всю архитектуру внутренней нормы доходности• Экономика » Финансы » Финансовая математика » Внутренняя норма доходности (IRR• Экономика » Финансы » Финансовая математика » Внутренняя норма доходности)
бизнес-проектов, автоматически создавая точку отсечения по уровню
рентабельности. Если текущая ставка в диапазоне 19-20% (ключевая ставка• Экономика » Финансы » Ключевая ставка +
ожидания ужесточения + ожидания длительности поддержания жестких ДКУ), кредиты
формируются по нижней границе 23 % и выше. В этих условиях модель
средневзвешенной доходности формирует требуемую доходность от 28 до 35 % из-за
вшитой премии за риск плюс прибыль. Не стоит забывать про повышение налога на
прибыль• Государство » Налоги » Налог на прибыль с 20 до 25 % в 2025 г.
Как в таких условиях бизнес может функционировать? Оказывается, во-первых, при
изначально очень высокой рентабельности не ниже 25 %; во-вторых, при быстрых
темпах роста выручки, что со временем обесценит первоначальный кредит (на 30%
и выше). Но много ли бизнеса, подходящего под такие условия?
Высокая ключевая ставка• Экономика » Финансы » Ключевая ставка может создавать множественные риски, потенциально
выступая проинфляционным фактором. Не бывает «бесплатных» с точки зрения
генерации рисков и одновременно эффективных инструментов денежно-кредитной
политики (ДКП). При низкой стоимости финансовых ресурсов возникают риски
инфляционного расширения и «пузырей» на рынках• Экономика » Финансы » Платежные средства » Валютный рынок, а при высокой стоимости
финансовых ресурсов риски смещаются к инвестиционному• Россия » Экономика России » Инвестиции в России параличу, дефолтам и
рецессии.
Баланс ДКП определяется через нормализацию рисков, когда удается устранить
риски расширения инфляции и эскалации экономических и финансовых проблем,
сопряженных с чрезмерно жесткими ДКУ.
Старший вице-президент ВТБ• Экономика » Финансы » Банк » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ » Старший вице-президент, ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Гр » Группа ВТБ » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ » Старший вице-президент, ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Оа » Банк ВТБ » Старший вице-президент, ВТБ Дмитрий Брейтенбихер• Объект человек » Персоналии по алфавиту » Персоналии на Бр » Брейтенбихер, Дмитрий Васильевич:
- Решение Центрального банка• Экономика » Финансы » Государственный банк » Центральные банки – сигнал финансовому рынку• Экономика » Финансы » Финансовый рынок о том, что жесткий
курс будет неизменным как минимум до конца года. На этом фоне ставки по
депозитам продолжат расти. По прогнозам ВТБ• Экономика » Финансы » Банк » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Оа » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Гр » Группа ВТБ » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ, в ближайшее время увеличение
доходности составит порядка 70-80% от сегодняшнего повышения ключевой ставки• Экономика » Финансы » Ключевая ставка,
то есть около 0,7-0,8 п.п. При этом в ноябре-декабре, когда банки• Экономика » Финансы » Банк
• Экономика » Финансы » Банк » Банки России
• Экономика » Экономика России » Банки России
• Россия » Экономика России » Банки России традиционно
усиливают конкуренцию за розничные пассивы, они могут снова скорректироваться
и достигнуть пиковых в этом году значений.
С учетом сигналов ЦБ о сохранении высокой ключевой ставки• Экономика » Финансы » Ключевая ставка долгое время банки• Экономика » Финансы » Банк
• Экономика » Финансы » Банк » Банки России
• Экономика » Экономика России » Банки России
• Россия » Экономика России » Банки России
продолжат смещать максимальную доходность с краткосрочных на среднесрочные
продукты. Сегодня уже достаточно большая доля открываемых вкладов• Экономика » Финансы » Инвестиции » Вклад на рынке• Экономика » Финансы » Платежные средства » Валютный рынок
приходится на инструменты сроком от 6 месяцев до 1 года – около 65% (+24 п.п.
с начала года). По нашей оценке, до конца года доля среднесрочных вкладов• Экономика » Финансы » Инвестиции » Вклад
будет вытеснять долю «коротких» депозитов (от 3 до 6 месяцев).
Экстравысокие ставки по депозитам, сохраняющиеся уже рекордные 9 месяцев,
будут стимулировать дальнейший рост интереса россиян к накоплению средств.
Прежде всего - в рублях. Это позволит показать рынку• Экономика » Финансы » Платежные средства » Валютный рынок сбережений максимальный
рост за всю истории России. Ранее мы ожидали, что к концу года рублевый
портфель достигнет 51,9 трлн, во всех валютах• Экономика » Финансы » Платежные средства » Валютный рынок – 55,8 трлн (+ 24% к 2023 г.). С
учетом нового раунда повышения ключевой ставки• Экономика » Финансы » Ключевая ставка, очевидно, что прирост рынка• Экономика » Финансы » Платежные средства » Валютный рынок
будет более значительным.
Фото Image by freepik
Старший вице-президент, ВТБ оквэд Производство готовых металлических изделий организации Банк ВТБ Банки Группы ВТБ Министерство экономического развития РФ Министерства России Россия соц_роль Старший вице-президент, ВТБ
