Ручная шлюха
Wall Street – как
Пауэлл лавировал, объясняя кризисную итерацию
ключевой ставки• Экономика » Финансы » Ключевая ставка?
Ручная шлюха Wall Street – как Пауэлл лавировал, объясняя кризисную итерацию
ключевой ставки• Экономика » Финансы » Ключевая ставка?
Сегодня, 07:41 | Финансы• Экономика » Финансы и кризис / Размышления о кризисах | разместил: Око
Политика | комментариев: (0) | просмотров: (98)
Ставка была снижена на 0.5 п.п – первое изменение ставки с 27 июля 2023,
первое снижение и самое сильное снижение с 16 марта 2020, но что еще более
примечательно – одномоментная итерация в сторону понижения на 0.5 п.п и выше
за 35 лет были только 4 раза (март 2020, кризис 2008, рецессия• Финансовый кризис 2001 и рецессия• Финансовый кризис
начала 90-х).
Шаг на 0.5 п.п всегда был в условиях происходящих кризисов/рецессий• Финансовый кризис или за
несколько месяцев до наступления негативных событий в экономике• Экономика.
С последнего заседания ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США была два набора данных по инфляции• Экономика » Финансы » Инфляция
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция и рынку труда• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда.
• Данные по инфляции• Экономика » Финансы » Инфляция
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция ухудшились . Средний темп базовой инфляции• Экономика » Финансы » Инфляция
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция за два месяца
– 0.22% в среднем за месяц, а на июльском заседании ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США располагала данными,
которые демонстрировали 0.11% за два месяца, т.е. темпы выросли вдвое.
• Темпы создания рабочих мест за последние два месяца составили 116 тыс в
среднем за месяц, а на июльском заседании данные показывали прирост на 167
тыс, а средний уровень безработицы• Экономика » Макроэкономика » Безработица
• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда » Безработица
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Безработица
• Общество » Социальные проблемы » Безработица увеличился до 4.25% vs 4.05%.
По инфляции• Экономика » Финансы » Инфляция
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция никого прогресса, даже наоборот – регресс, а по рынку труда• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда
плавное ухудшение, хотя более видимая фаза замедления происходит с середины
2023.
Тональность предыдущего заседания ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США поставила акцент на рынке труда• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда впервые
за все время, но без явных сигналов на смягчение, а выступление Пауэлла в
Джексон Хоуле вывело актуальность повестки о необходимости смягчения на
ближайшем заседании.
Однако, за весь период промежуточных коммуникаций спикеров из ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США не было
смещение баланса в сторону шага на 0.5 п.п.
Экономические данные и коммуникационный канал ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США с рынком прямо указывали на
шаг в 0.25 п.п, но реализовали 0.5 п.п, что совпадало с продавливанием
интересов Wall St (об этом писал подробно здесь). Ранее отмечал, что ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США
всегда идет вслед за рынком, когда расхождение краткосрочных векселей• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Денежный рынок с
денежным рынком• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Денежный рынок превышает 0.5 п.п.
Рынок облигаций• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Рынок облигаций начал «принудительную капитуляцию» с начала сентября, когда по
3-месячным векселям• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Денежный рынок реализовали ход на 0.35 п.п (с 5.1 до 4.76%) и еще 0.25
п.п за 1.5 месяца до этого, т.е. 0.6 п.п уже «вшили» в рынок и 1.1% по
однолетним векселям• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Денежный рынок – это и есть таргет для ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США.
Все, что сделала ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США – паническая синхронизация денежных и долговых рынков с
попытками реализовать заказ от Wall St и не более.
Почему возникло такое расхождение именно с сентября, хотя экономические данные
не предвещали ничего подобного? Постепенный «распад» долговых рынков, которые
прошли точку равновесия по мере исчерпания буфера устойчивости. Это относится
и к рынку трежерис, где стоимость обслуживания долга начала поджимать.
Какая аргументация итерации сразу на 0.5 п.п от ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США?
• ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США стремится "перекалибровать" свою политику, уходя от жесткого курса,
который был введен для борьбы с высокой инфляцией• Экономика » Финансы » Инфляция
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция. Более значительное снижение
ставки — это шаг в сторону более нейтральной политики, которая лучше
соответствует текущим экономическим условиям.
• Инфляция• Экономика » Финансы » Инфляция
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция значительно снизилась с пика в 7% до текущего уровня около 2.5% (не
ИПЦ• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Индекс потребительских цен, а PCE). Этот прогресс дал ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США уверенность в том, что они могут более
активно пересматривать свою монетарную политику• Экономика » Государственное регулирование » Государственное регулирование экономики » Монетарная политика
• Экономика » Макроэкономика » Государственное регулирование экономики » Монетарная политика
• Государство » Государственное регулирование » Государственное регулирование экономики » Монетарная политика. Снижение ставки на 0.5 п.п.
отражает веру в устойчивость инфляционного снижения и уверенность в том, что
инфляция• Экономика » Финансы » Инфляция
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция приближается к целевому уровню в 2%.
• Несмотря на то, что рынок труда• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда остается сильным, наблюдается его
охлаждение: занятость• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда растет медленнее, а уровень безработицы• Экономика » Макроэкономика » Безработица
• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда » Безработица
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Безработица
• Общество » Социальные проблемы » Безработица немного
повысился до 4.2%. Замедление роста заработной платы также способствует
снижению инфляционного давления. Это дало ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США пространство для большего
снижения ставки без риска резкого повышения инфляции• Экономика » Финансы » Инфляция
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция, что могло бы произойти в
условиях перегретого рынка труда• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда.
• Риски для достижения двух основных целей ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США сейчас находятся в
относительном балансе. Ранее основным приоритетом было снижение инфляции• Экономика » Финансы » Инфляция
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция,
однако сейчас, когда инфляция• Экономика » Финансы » Инфляция
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция близка к целевым показателям, ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США может уделять
больше внимания поддержанию роста занятости• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда и экономической активности. Более
значительное снижение ставки помогает сбалансировать эти приоритеты.
Не стоит рассматривать весьма мерзкое блеяние Пауэлла (опытного шулера и
манипулятора), а оценивать нужно действия.
Пауэлл так часто говорил о «необходимости избегать как слишком быстрого, так и
слишком медленного изменения политики», что в итоге сделал сильнейший шаг
процентной ставки• Экономика » Финансы » Ключевая ставка
• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США за 35 лет (также или сильнее было в 2020, 2008, 2001 и
начале 90-х — всегда, когда были рецессии• Финансовый кризис или кризисы).
Пауэлл на пресс-конференции ясно и последовательно пытался донести, что
экономика• Экономика прекрасна, сильна и устойчива.
«Рост экономики стабильный, инфляция• Экономика » Финансы » Инфляция
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция снижается, а рынок труда• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда, как и прежде,
на очень высоком уровне», — пытался внедрить Пауэлл.
Снижение на 0.5 п.п. есть результат победы над инфляцией• Экономика » Финансы » Инфляция
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция и замедления рынка
труда• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда, что смещает баланс рисков от проинфляционных к экономическому
замедлению, а следовательно, необходима нормализация ДКП в сторону нейтральной
ставки (по мнению ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США).
Говоря о Пауэлле, следует напомнить, что именно он на протяжении всего 2021
года «агрессивно жарил» рынки безостановочной эмиссией от спятившего печатного
станка ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США, раскручивая инфляционную спираль, полностью утратив чувство меры и
баланса, создавая шлейф дисбалансов на всех уровнях.
Уже в начале 2021 года инфляционный импульс в несколько раз превосходил
нормализованный инфляционный фон, но на все инфляционные выбросы ответы от
Пауэлла были универсальными — инфляция• Экономика » Финансы » Инфляция
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция временная, обусловленная сочетанием
разовых факторов, а следовательно, нет смысла тормозить печатный станок.
Пауэлл обслуживал интересы Wall Street, защищая пузырь на рынке акций в 2021
году, пытаясь спугнуть рынки остановкой печатного станка, но зато не спугнул
инфляцию• Экономика » Финансы » Инфляция
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция, которая к середине 2022 года достигла максимальных уровней за 40
лет.
Чтобы удержать доверие к ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США и позиции долларовой финансовой системы, пришлось
реализовать агрессивное ужесточение, подняв ставки до максимума с начала
нулевых, создавая риски уже другого рода — расщепление долговых рынков, кризис
фондирования, экстремальный рост стоимости обслуживания долгов со всеми
вытекающими последствиями.
Что же опять не так получилось? Когда рынки были в условиях сильнейшего пампа
за всю историю торгов, ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США посчитала, что можно выбрать ролевую модель
«злобной и жесткой ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США», проводя «бескомпромиссную борьбу с инфляцией• Экономика » Финансы » Инфляция
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция».
Условия позволяли: акции на хаях, долговые рынки стабильны — что еще надо?
Учитывая долговые риски, логичнее было бы с начала 2024 года корректировать
ожидания рынка и ДКП так, чтобы последовательно снижать ставки на 0,25 п.п. на
каждом заседании или с паузой в одно заседание.
В реальности все вышло наоборот, так как в июньском прогнозе ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США фактически
отказалась от смягчения ДКП. Если в прогнозе от марта 2024 года план ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США
состоял в снижении ставки до 4.6% в декабре 2024 (0.75 п.п. от 5.5%), то в
июньском прогнозе план скорректировался до 5.1% (одно снижение на 0.25 п.п.).
Сентябрьский прогноз вновь сместил ориентир до 4.4% (минимум 1 п.п. снижения),
полностью дезавуировав все прошлые нарративы о бескомпромиссности борьбы с
инфляцией• Экономика » Финансы » Инфляция
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция.
Что мы имеем? Панические метания ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США: от умеренно жесткой риторики в начале
2024 года к сильно жесткой в середине 2024 года и снова особая мягкость спустя
пару месяцев.
Все нарративы про экономику• Экономика, которые были подсвечены на пресс-конференции 18
сентября, являются чистой манипуляцией и отвлечением внимания.
ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США снова, как в 2021 году, пропустила тайминг корректирования ДКП: тогда с
избыточной мягкостью, сейчас с избыточной жесткостью• Экономика » Макроэкономика » Жёсткость (экономика). Запутались в показаниях.
Причина экстренного снижения ставки — рекордная рассинхронизация долговых и
денежных рынков• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Денежный рынок, обусловленная деградацией долгового рынка и экспоненциальным
наращиванием долговых проблем.
Источник: spydell.livejournal.com .
Рейтинг• Рейтинги » Рейтинг публикации:
0
