Завьялов Илья Николаевич про FOMC• Экономика » Финансы » Финансовое регулирование » Органы финансового регулирования » Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США за сентябрь.
Завьялов Илья Николаевич про FOMC• Экономика » Финансы » Финансовое регулирование » Органы финансового регулирования » Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США за сентябрь.
18 сентября 2024, 14:30
|
Завьялов Илья Николаевич
Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт
что все упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие
более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.
Сокращения грядут на фоне слабой инфляции и охлаждения рынка труда• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда
Сообщения• Средства массовой информации » Деятельность средств массовой информации, поступившие до блекаута, ясно дали понять, что FOMC• Экономика » Финансы » Финансовое регулирование » Органы финансового регулирования » Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США намерен начать
цикл сокращения ставки на следующем заседании, а в речи председателя Пауэлла в
Джексон-Хоуле было сказано, что «пришло время для корректировки политики.
Направление движения ясно».
Действительно, инфляция PCE — предпочтительный показатель ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США — продолжает
оставаться слабой: базовая инфляция PCE замедлилась до среднего темпа менее
0,2% м/м с апреля по июль и, похоже, останется слабой в августе. В то же время
условия на рынке труда• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда охладились: уровень безработицы• Экономика » Макроэкономика » Безработица
• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда » Безработица
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Безработица
• Общество » Социальные проблемы » Безработица в августе продолжил
дрейф до 4,2%, что соответствует медианной оценке FOMC• Экономика » Финансы » Финансовое регулирование » Органы финансового регулирования » Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США нормального уровня
безработицы• Экономика » Макроэкономика » Безработица
• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда » Безработица
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Безработица
• Общество » Социальные проблемы » Безработица в долгосрочной перспективе, темпы роста числа рабочих мест• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда
замедлились, достигнув 116 тыс. в месяц на основе 3mma, а число открытых
вакансий• Экономика » Макроэкономика » Безработица
• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда » Безработица
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Безработица
• Общество » Социальные проблемы » Безработица имело тенденцию к снижению. Эти свидетельства дезинфляции, наряду с
охлаждением рынка труда• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда, должны дать FOMC• Экономика » Финансы » Финансовое регулирование » Органы финансового регулирования » Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США достаточную уверенность в том, что
сейчас есть все условия для устойчивого возвращения инфляции цен PCE к
целевому уровню 2%.
Более того, риски изменились. Если в последнем заявлении FOMC• Экономика » Финансы » Финансовое регулирование » Органы финансового регулирования » Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США говорилось о
том, что риски для достижения целей FOMC• Экономика » Финансы » Финансовое регулирование » Органы финансового регулирования » Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США по занятости• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда и инфляции «продолжают
находиться в лучшем равновесии», то теперь мы ожидаем, что FOMC• Экономика » Финансы » Финансовое регулирование » Органы финансового регулирования » Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США будет
рассматривать повышательные риски для инфляции как уменьшившиеся, а
понижательные риски для занятости• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда как увеличившиеся• Демография » Численность населения, поскольку дальнейшее
сокращение числа вакансий• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда может произойти за счет дальнейшего повышения уровня
безработицы• Экономика » Макроэкономика » Безработица
• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда » Безработица
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Безработица
• Общество » Социальные проблемы » Безработица.
В то же время общая экономическая активность, и в частности личное
потребление, остается очень устойчивой и не подает признаков того, что теряет
темпы. Сгладив недавние колебания, реальный PCE вырос на 4,8% по сравнению с
2,2% по сравнению с предыдущим трехмесячным периодом, закончившимся в апреле.
Опережающие индикаторы, которые мы отслеживаем, указывают на еще один месяц
хороших продаж в контрольной группе по розничным продажам• Торговля » Розничная торговля за август (Barclays
0,4% м/м; консенсус 0,3% м/м), которая будет опубликована• Средства массовой информации » Деятельность средств массовой информации в первый день
заседания. На данный момент, похоже, что реальный ВВП• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Валовой внутренний продукт вырастет в 3-м квартале
на 2% или выше. Кроме того, показатели финансовых условий не выглядят особенно
ограничительными, а ожидания рынка уже привели к снижению долгосрочных ставок
(Рисунок 2, Рисунок 3).
Соответственно, мы ожидаем, что FOMC• Экономика » Финансы » Финансовое регулирование » Органы финансового регулирования » Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США снизит ставки, но осторожно, на 25 б.п.
Это будет сопровождаться «голубиным» заявлением, оставляющим открытой дверь
для более агрессивных шагов на следующих заседаниях в зависимости от
поступающих данных, перспектив и баланса рисков. Это было подтверждено
комментариями президента ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США Нью-Йорка Уильямса и управляющего Уоллера
накануне периода отключения, причем ни один из участников голосования не
выразил обеспокоенности по поводу существенного ухудшения спроса на рабочую
силу. Более того, Уоллер отметил, что «определение темпов снижения ставок… и
общего объема снижения — это решения, которые должны быть приняты в будущем»,
подразумевая, что снижение ставки на 25 б.п. в сентябре вполне вероятно.
Однако недавние сообщения• Средства массовой информации » Деятельность средств массовой информации Wall Street Journal и Financial Times• Средства массовой информации » Средства массовой информации Великобритании » Газеты Великобритании » Financial Times
• Средства массовой информации » СМИ-газеты » Газеты по странам » Газеты Великобритании » Financial Times в конце этой
недели усилили спекуляции о том, что FOMC• Экономика » Финансы » Финансовое регулирование » Органы финансового регулирования » Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США выберет снижение ставки на 50 б.п.
По нашему мнению, «официальные лица», упомянутые в статье WSJ, которые
выступали за снижение ставки на 50 б.п., не были действующими официальными
лицами, что означает, что это не было сделано в качестве предупреждения для
рынков о вероятном решении ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США. Тем не менее, поскольку рынки отреагировали
бурно и на момент написания статьи вероятность снижения ставки на 50 б.п.
составляла около 50%, повышается риск того, что FOMC• Экономика » Финансы » Финансовое регулирование » Органы финансового регулирования » Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США на следующей неделе может
пойти на более резкое снижение ставки (Рисунок 1). Мы ожидаем некоторого
разрешения этой неопределенности к среде, при этом, возможно, другие новостные
сообщения• Средства массовой информации » Деятельность средств массовой информации и данные по розничным продажам• Торговля » Розничная торговля сместят рыночную цену в сторону
снижения ставки на 25 б.п.
Сводка экономических прогнозов (SEP): В обновленном SEP мы ожидаем, что
прогнозы покажут устойчивый поток постепенного снижения ставки от заседания к
заседанию в среднесрочной перспективе, включая три снижения ставки на 25 б.п.
в 2024 году, пять в 2025 году и по одному снижению в 2026 и 2027 годах. Это
означает, что целевой диапазон конечной ставки по фондовым средствам составит
2,75-3,00%, что соответствует среднему долгосрочному значению (2,8%).
Наряду с точечным графиком мы ожидаем, что медианный участник FOMC• Экономика » Финансы » Финансовое регулирование » Органы финансового регулирования » Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США продолжит
прогнозировать рост ВВП• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Валовой внутренний продукт в 4 квартале вблизи 2% до 2026 года (и в 2027 году),
но пересмотрит прогнозы по уровню безработицы• Экономика » Макроэкономика » Безработица
• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда » Безработица
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Безработица
• Общество » Социальные проблемы » Безработица до 4,3% в конце 2024 года, а
базовая инфляция PCE снизится• Демография » Численность населения с пересмотренных в сторону понижения 2,7% в 2024
году и 2,2% в 2025 году, а затем до 2% с 2026 года и далее.
На пресс-конференции• Средства массовой информации » Деятельность средств массовой информации мы ожидаем, что председатель Пауэлл просигнализирует о
предстоящем снижении ставок, однако мы не ожидаем, что он даст точные указания
относительно сроков и темпов будущего снижения ставок. Вместо этого мы
ожидаем, что он повторит, что FOMC• Экономика » Финансы » Финансовое регулирование » Органы финансового регулирования » Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США будет принимать решения на каждом
заседании, что сроки и темпы снижения ставок будут зависеть от поступающих
данных, развивающихся перспектив и баланса рисков. Однако мы ожидаем, что он
даст понять, что если уровень безработицы вырастет• Финансовый кризис больше, чем ожидается, то
FOMC• Экономика » Финансы » Финансовое регулирование » Органы финансового регулирования » Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США может отреагировать более значительным снижением ставок, чем 25 б.п.
Новостей по балансу нет. Скорректировав на майском заседании план по
свертыванию баланса с 1 июня, FOMC• Экономика » Финансы » Финансовое регулирование » Органы финансового регулирования » Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США вряд ли будет вносить изменения в свои
планы до того, как обнаружит первые признаки того, что банковские резервы
перестали быть избыточными. Таким образом, на данный момент мы ожидаем, что
лимит на сворачивание казначейских облигаций ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США со сроком погашения останется
на уровне 25 млрд долл. в месяц, а лимит на погашение агентских долговых
обязательств и агентских MBS — на уровне 35 млрд долл. в месяц, при этом ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США
будет реинвестировать любые выплаты основной суммы долга сверх этого в
казначейские облигации.
Наш прогноз по ставке FOMC• Экономика » Финансы » Финансовое регулирование » Органы финансового регулирования » Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США
Мы сохраняем наш базовый прогноз, согласно которому FOMC• Экономика » Финансы » Финансовое регулирование » Органы финансового регулирования » Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США проведет три снижения
ставки на 25 б.п. в этом году: в сентябре, в ноябре и в декабре. В 2025 году
мы ожидаем, что FOMC• Экономика » Финансы » Финансовое регулирование » Органы финансового регулирования » Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США снизит ставки три раза — в марте, июне и сентябре, причем
риск будет склоняться в сторону понижения.
Наш базовый прогноз основан на сохранении низких темпов инфляции и постепенном
замедлении экономической активности, при этом рынок труда• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда продолжает
демонстрировать признаки охлаждения, но остается близким к уровню полной
занятости• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда. Мы ожидаем, что рост заработной платы замедлится до 125 тыс. в
месяц, а уровень безработицы• Экономика » Макроэкономика » Безработица
• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда » Безработица
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Безработица
• Общество » Социальные проблемы » Безработица будет расти и достигнет пика в 4-м квартале на
уровне 4,4%, поскольку уровень найма остается низким, а предложение рабочей
силы продолжает расти, чему способствовал большой приток иммигрантов• Демография » Миграция населения » Иммиграция населения в начале
года. Однако в перспективе до 2025 года мы ожидаем, что уровень безработицы• Экономика » Макроэкономика » Безработица
• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда » Безработица
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Безработица
• Общество » Социальные проблемы » Безработица
вернется к 4,2%, а приток иммигрантов• Демография » Миграция населения » Иммиграция населения замедлится. Мы ожидаем, что базовая
инфляция PCE установится на уровне 2,3% в 4 квартале 2025 года, а возможные
опасения по поводу отсутствия дальнейшего прогресса в отношении инфляции во
втором полугодии 25 года заставят FOMC• Экономика » Финансы » Финансовое регулирование » Органы финансового регулирования » Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США приостановить кампанию по снижению
ставок после того, как целевой диапазон ставки по федеральным фондам достигнет
3,75-4,00%.
Мы считаем, что риски, связанные с нашим прогнозом по ставке, смещены в
сторону понижения, особенно если условия на рынке труда• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда ухудшатся сильнее, чем
мы ожидаем. В частности, если уровень безработицы• Экономика » Макроэкономика » Безработица
• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда » Безработица
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Безработица
• Общество » Социальные проблемы » Безработица превысит 4,4%, мы считаем,
что FOMC• Экономика » Финансы » Финансовое регулирование » Органы финансового регулирования » Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США будет действовать более агрессивно, с шагом в 50 б.п., и снизит
ставки сильнее, чем в нашем базовом прогнозе.
Рисунок 1. Ожидания сентябрьского снижения ставки на 50 б.п. стали более
выраженными после того, как в новостях появились аргументы в пользу снижения
ставки на 50 б.п.
Рисунок 2. Долгосрочные ставки заметно снизились• Демография » Численность населения после июльского заседания
FOMC• Экономика » Финансы » Финансовое регулирование » Органы финансового регулирования » Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США...
Рисунок 3.… и финансовые условия не выглядят особенно ограничительными
Обзор экономических данных
В последние недели внимание рынка было сосредоточено на данных по рынку труда• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда
и рисках для полной занятости• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда, что отражает комментарии председателя ФРС
Пауэлла в Джексон Хоул о том, что FOMC• Экономика » Финансы » Финансовое регулирование » Органы финансового регулирования » Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США «не стремится к дальнейшему охлаждению
рынка труда• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда и не приветствует его». Хотя рынки интерпретировали эти
комментарии как предположение о нежелательности дальнейшего роста уровня
безработицы• Экономика » Макроэкономика » Безработица
• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда » Безработица
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Безработица
• Общество » Социальные проблемы » Безработица, мы по-прежнему считаем, что функция реакции FOMC• Экономика » Финансы » Финансовое регулирование » Органы финансового регулирования » Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США будет
определяться гораздо более широким набором показателей, при этом в сообщениях• Средства массовой информации » Деятельность средств массовой информации
Уильямса (Нью-Йорк) и Уоллера (Правление) накануне сентябрьского периода
«черного дня» подчеркивалась «полнота» потока данных.
Свидетельства охлаждения ситуации на рынке труда• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда более заметны, чем на
предыдущих заседаниях. В то же время уровень безработицы• Экономика » Макроэкономика » Безработица
• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда » Безработица
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Безработица
• Общество » Социальные проблемы » Безработица в августе составил
4,2%, поднявшись с минимального значения 3,4% в апреле 2023 года. Этого
достаточно, чтобы сработало так называемое «правило Sahm», которое, согласно
данным реального времени, хорошо (но далеко не идеально) показывает, когда
рецессия• Финансовый кризис уже началась. Занятость• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда в несельскохозяйственном секторе в августе
выросла до +142 тыс. после июльского показателя, который был искажен ураганом
Берилл. Но FOMC• Экономика » Финансы » Финансовое регулирование » Органы финансового регулирования » Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США почти наверняка сделает вывод из сглаженных показателей о том,
что основная траектория развития замедлилась: августовский показатель в 116
тыс. в месяц примерно в два раза ниже темпов в 211 тыс. в месяц за предыдущий
трехмесячный период, закончившийся в мае. Эти данные сопровождаются данными
опроса JOLTS, показывающими, что число вакансий• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда на рынке труда• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда в этом году
продолжает снижаться вплоть до июля, и в этом месяце оно было ниже
допандемических норм по отношению к уровню безработицы• Экономика » Макроэкономика » Безработица
• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда » Безработица
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Безработица
• Общество » Социальные проблемы » Безработица. Это повышает риск
того, что дальнейшее сокращение числа открытых вакансий• Экономика » Макроэкономика » Безработица
• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда » Безработица
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Безработица
• Общество » Социальные проблемы » Безработица будет происходить за
счет дальнейшего повышения уровня безработицы• Экономика » Макроэкономика » Безработица
• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда » Безработица
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Безработица
• Общество » Социальные проблемы » Безработица (Рисунок 9). Оценки JOLTS также
указывают на менее динамичный рынок труда• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда: темпы найма и увольнения• Государство » Законы и право » Теория государства и права » Отрасль права » Трудовое право » Увольнения и сокращения (включая
увольнения• Государство » Законы и право » Теория государства и права » Отрасль права » Трудовое право » Увольнения и сокращения и уходы) находятся ниже допандемических норм (Рисунок 7).
Мы скептически относимся к тому, что FOMC• Экономика » Финансы » Финансовое регулирование » Органы финансового регулирования » Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США свяжет все это с охлаждением спроса.
Напротив, мы считаем, что выступления Уоллера и Уильямса накануне периода
отключения показывают, что FOMC• Экономика » Финансы » Финансовое регулирование » Органы финансового регулирования » Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США рассматривает эти события через более широкую
призму. Хотя измеренный уровень безработицы вырос• Финансовый кризис, детали указывают на то, что
это произошло в основном за счет новых участников рынка труда, что, в свою
очередь, скорее всего, является симптомом роста предложения рабочей силы за
счет иммиграции• Демография » Миграция населения » Иммиграция населения. Есть все основания полагать, что это оказывает повышательное
давление на естественный уровень безработицы• Экономика » Макроэкономика » Безработица
• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда » Безработица
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Безработица
• Общество » Социальные проблемы » Безработица, отражая структурные
несоответствия навыков и другие факторы. Есть также веские основания
подозревать, что показатели завышают фактический рост уровня безработицы• Экономика » Макроэкономика » Безработица
• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда » Безработица
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Безработица
• Общество » Социальные проблемы » Безработица, в
том числе из-за того, что в ходе обследования домашних хозяйств в значительной
степени не учитывается прирост рабочих мест• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда в период расширения экономики, а
также из-за того, что оценки численности населения• Демография » Численность населения, лежащие в основе
обследования, не в полной мере отражают масштабы иммиграционного• Демография » Миграция населения » Иммиграция населения притока.
Сообщения• Средства массовой информации » Деятельность средств массовой информации Пауэлла и Уоллера дали понять, что FOMC• Экономика » Финансы » Финансовое регулирование » Органы финансового регулирования » Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США рассматривает правило Sahm
скорее как статистическую закономерность предыдущих рецессий• Финансовый кризис, чем как надежный
индикатор в текущем контексте, что позволяет предположить, что комитет вряд ли
будет превентивно смягчать ставки на основании того, что это правило было
нарушено.
Замедление в оценках занятости• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда по платежным ведомостям также может
рассматриваться как преувеличение циклических влияний. Публикуемые в настоящее
время ежемесячные оценки еще не отражают предстоящий базовый пересмотр BLS,
что означает, что замедление не такое резкое, как предполагается в
опубликованных• Средства массовой информации » Деятельность средств массовой информации оценках. Согласно предварительной оценке BLS, занятость• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда в
несельскохозяйственном секторе была завышена почти на 70 тыс. в месяц с апреля
2023 года по март 2024 года, что, по сути, означает снижение среднего прироста
за этот период с 250 тыс. в месяц до 180 тыс. в месяц. Есть веские основания
полагать, что принятые в середине июня президентом Байденом меры по
ограничению потока просителей убежища через южную границу начинают замедлять
темпы притока рабочей силы, что, возможно, способствовало недавнему замедлению
роста занятости• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда в секторе оплаты труда.
Рисунок 4. В последние месяцы темпы роста занятости• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда в сфере оплаты труда
снизились• Демография » Численность населения, но с завышенных уровней
Рисунок 5. В течение последнего года наблюдался значительный рост численности
иммигрантов• Демография » Миграция населения » Иммиграция населения
Рисунок 6. Уровень безработицы• Экономика » Макроэкономика » Безработица
• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда » Безработица
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Безработица
• Общество » Социальные проблемы » Безработица немного снизился• Демография » Численность населения до 4,2% после скачка до
4,3%...
Рисунок 7.… а недавнее замедление роста числа открытых вакансий• Экономика » Макроэкономика » Безработица
• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда » Безработица
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Безработица
• Общество » Социальные проблемы » Безработица
свидетельствует о некотором прогрессе в замедлении спроса на рабочую силу
Рисунок 8. Показатели найма и увольнения• Государство » Законы и право » Теория государства и права » Отрасль права » Трудовое право » Увольнения и сокращения имеют тандемную тенденцию к
снижению...
Рисунок 9.… с намеком на то, что дальнейшее сокращение числа вакансий• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда будет
сопровождаться ростом безработицы• Финансовый кризис
• Экономика » Макроэкономика » Безработица
• Экономика » Производство » Факторы производства » Труд » Рынок труда » Безработица
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Безработица
• Общество » Социальные проблемы » Безработица.
